Siegfried affronte le dragon Fafner et le roi des nains Alberich afin de conquérir le fabuleux trésor des Niebelungen. Il y trouve un anneau magique qui lui permet de délivrer la princesse Brunehild d'un sommeil maléfique. Siegfried s'engage auprès d'elle mais il tombe ensuite amoureux de Kriemhilde, la soeur du roi de Burgondie.